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26日損益表:非主營業(yè)務(wù)收入占“大頭”

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2011-05-26   來源:不銹鋼板網(wǎng)  作者:m.repienergy.com   瀏覽次數(shù):43

[導(dǎo)讀]中國這家“公司”的營收處于持續(xù)增長的“良好”狀態(tài)。

把中國比做一家大公司,打開損益表,近年來每年營收都在增加,2010年,中國甚至“擊敗”日本,成為了世界第二大經(jīng)濟體,中央財政收入也保持較高增長。這些事實都顯示,中國這家“公司”的營收處于持續(xù)增長的“良好”狀態(tài)。


    但情況真的如此樂觀嗎?仔細分辨其營收構(gòu)成就會發(fā)現(xiàn),中國這家公司營收存在一定的結(jié)構(gòu)失衡問題。具體表現(xiàn)在主營業(yè)務(wù)和非主營業(yè)務(wù)增長不匹配,主營業(yè)務(wù)(稅與非稅收入)增加,但非主營業(yè)務(wù)(土地出讓金)增長得更快。其大部分收入并非來自主營業(yè)務(wù)收入涵蓋的三大產(chǎn)業(yè)中,而是非主營業(yè)務(wù)收入——土地出讓金。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2010年中國國有土地使用權(quán)出讓收入2.9萬億元,占地方財政收入的65.9%。


    地方財政嚴重依賴非主營收入土地出讓金,這已經(jīng)讓營收變得畸形而且不可持續(xù),或者靠繼續(xù)推高房地產(chǎn)泡沫直至崩潰,或者調(diào)整結(jié)構(gòu),營收在短期內(nèi)急劇下跌。這就相當(dāng)于一家靠旅游為主業(yè)的上市公司,其主營收入不是旅游,而是靠賣景區(qū)的木材支撐,這家公司的財務(wù)陷入惡性循環(huán)。如果把中國作為一家公司考量,其財務(wù)狀況不容樂觀,財務(wù)失衡嚴重,非主營業(yè)務(wù)存在泡沫風(fēng)險,不是適合投資的公司。


    損益表中存在的問題還不止于此,進一步細分主營業(yè)務(wù)則可以看出燃眉之急。主要表現(xiàn)在附加值高的業(yè)務(wù)不多,比如中國的傳統(tǒng)制造業(yè),有很多業(yè)務(wù)是平進平出的,從會計學(xué)來說,其僅僅只能覆蓋變動成本,不能覆蓋固定成本。這個在經(jīng)濟學(xué)上來說是有意義的,但是對國家收益來說意義不大。


    最令人不可理解的是部分收入的確認方式。比如土地出讓金收入,按照會計準則的收入確認原則,屬于本會計期的收入才應(yīng)該予以確認,如果土地是30年使用權(quán)出入,每年應(yīng)當(dāng)確認的收入就是土地出入收入的1/30,70年土地使用權(quán)的則只能每年確認1/70。但現(xiàn)在的地方政府卻是一次性確認所有土地收入,違反了收入確認的穩(wěn)健原則。


    投資回報率過低,從財務(wù)角度看,面臨資金鏈斷裂風(fēng)險。合理的做法是將高回報與低回報的項目相互匹配建設(shè)。另一方面,把有限的資金使用在最需要的地方,以提高社會整體效率,通過企業(yè)稅收實現(xiàn)回報。


    大規(guī)模進行固定資產(chǎn)投資有幾個假設(shè)前提:1、資產(chǎn)是不斷增值的2、GDP增長仍保持良性3、工業(yè)生產(chǎn)源源不斷投入4、人口紅利可以不斷增值。但從財務(wù)分析的角度看,建立在較多假設(shè)上的投入違反審慎原則。一旦其中某些假設(shè)不能實現(xiàn),就存在著嚴重的風(fēng)險,而假設(shè)不成立并不奇怪。


    “中國”這家公司還有另一項重要支出就是管理成本,即政府支出。我們僅能根據(jù)兩會期間公開的“中央公共財政支出預(yù)算表”一窺其容貌。


    成本顯然不止三公消費那么簡單。從成本費用角度看,中國的運營成本被大大低估,如自身資源價格被低估,比如極低的工人工資,被污染的環(huán)境,不完善的衛(wèi)生、社保、醫(yī)療、教育體系,這些成本其實應(yīng)該更大,但現(xiàn)在沒有支付出去,但沒有來的總會來,沒有付的帳總要支付。


    從土地收入看,當(dāng)期確認未來收入,但當(dāng)期該花的錢還希望在未來找到,這是公司最為擔(dān)心的一種財務(wù)狀況。

 

 
 
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